甲醇 等待滞涨后的做空机会

作者:jizhe    来源:xdisclose.com    发布时间:2019-09-11 01:01    浏览量:

  在供应端收缩、下游烯烃装置投产预期的作用下,甲醇价格出现一波小幅反弹走势,但这并不足以改变甲醇市场供过于求的格局,后期甲醇期价将重返弱势振荡局面。

  近期,受山西焦化(600740)企业停产、中东装置临时检修、大唐多伦重启烯烃装置等消息影响,甲醇期价展开了一波小幅反弹行情。但笔者认为,在国内供应存在回升预期、进口持续处于高位、下游需求提升受限的情况下,甲醇期价难以摆脱底部振荡的局面。

  国内供应存在增加预期

  7月以来,甲醇价格一直维持低位,低利润下多家企业提前开始秋季检修,考虑到秋季检修时间不长,9月开工率将会提升,同时受河南义马事件影响的部分停车装置在9月也面临复产,因此国内产量存在增加预期。据有关机构统计,8月中国甲醇企业月均开工率在64.83%,较7月下滑2.58个百分点。其中,华中地区甲醇企业开工率不足30%,山东地区开工率维持在53%,西北则在七成以上。华中地区主要受7月19日河南义马事故所引发的停工以及大检查影响,其间河南地区涉及154万吨甲醇项目停工。截至8月底中原大化、中新化工复产,但多数项目仍未恢复,9月有复产计划。

  从后期检修计划来看,甲醇开工率将回升,供应会增加。虽然国庆节前夕部分装置受安检影响有停产、降负的可能,但是甲醇下游受到的影响更大,甲醇供应仍相对宽松。

  进口将继续维持在高位

  目前到港预报量仍偏大,9月进口量将继续维持高位。7月甲醇进口量97.26万吨,创历史新高。今年前7个月累计进口甲醇562.10万吨,较去年同期增加140.80万吨,增幅明显。近期,国外短停装置增多:伊朗卡维230万吨装置自8月22日起检修20天;沙特基础工业公司一套年产175万吨甲醇装置临时停车,重启时间未定。这将影响9月下旬的进口量,但在目前进口利润持续顺挂的情况下,对进口的影响相对有限。

  由于到港量持续增加,国内港口库存维持高位。据统计,截至9月5日,华东、华南两大港口甲醇社会库存总量为105.9万吨,较上周增6.5万吨,再创历史新高。短期来看,高库存难以消化,对价格压制明显。

  需求难有增量

  新兴需求方面,甲醇制烯烃企业仍处在检修高峰期。8月甲醇制烯烃开工维持下滑趋势,月均围绕在71%左右,较7月下滑8个百分点,主要原因是部分MTO项目常规检修或因故障检修。另外,大唐多伦烯烃装置中一条年产23万吨聚丙烯装置(共两条46万吨)传出开车计划,但到目前为止仍未恢复,具体进度仍有待观察。新装置方面,宝丰二期预计9月10日投料,鲁西化工(000830)新建30万吨MTO装置继续推迟投产,南京诚志2期继续低负运行,中安联合继续停车。

  传统需求方面,由于局部地区安检措施升级及受冬季环保政策影响,甲醛生产厂家存在停工预期;二甲醚开工率继续下滑,表现欠佳;醋酸行业8月的开工率从85%下滑至61%,意外检修增多。

  综上所述,受短期供给收缩、烯烃投产预期影响,甲醇价格有所反弹,但这并不能改变甲醇市场供过于求的格局。在基本面预期偏弱的情况下,甲醇市场难以出现趋势性上涨行情,等待滞涨后的做空机会。

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